盤活存量有利擴(kuò)大有效投資
原標(biāo)題：盤活存量有利擴(kuò)大有效投資
從長(zhǎng)遠(yuǎn)看，盤活存量資產(chǎn)，就是要把回收資金用于重點(diǎn)領(lǐng)域建設(shè)，形成新的有效投資，實(shí)現(xiàn)存量資產(chǎn)和新增投資的良性循環(huán)，這對(duì)于提升基礎(chǔ)設(shè)施運(yùn)營(yíng)管理水平、拓寬社會(huì)投資渠道、在不增加地方政府債務(wù)的情況下合理擴(kuò)大有效投資、降低企業(yè)負(fù)債水平等，是一個(gè)多贏之舉。
近日，中國(guó)鐵建基礎(chǔ)設(shè)施領(lǐng)域不動(dòng)產(chǎn)投資信托基金（REITs）獲準(zhǔn)注冊(cè)，這意味著持續(xù)升溫的REITs市場(chǎng)又將迎來(lái)新的基金產(chǎn)品發(fā)行。此前，由華夏基金聯(lián)手中國(guó)交建發(fā)行的REITs，一度引來(lái)了超1500億元的資金追捧，直接創(chuàng)出了我國(guó)REITs市場(chǎng)新紀(jì)錄。
作為基金市場(chǎng)的后來(lái)者，首批REITs去年5月份掛牌上市時(shí)，不少市場(chǎng)機(jī)構(gòu)對(duì)其仍保持觀望態(tài)度。不過(guò)，一年來(lái)REITs總體表現(xiàn)可圈可點(diǎn)，已成為以市場(chǎng)手段盤活基礎(chǔ)設(shè)施存量資產(chǎn)的有效探索。
據(jù)透露，目前還有不少頭部基金公司正在發(fā)力耕耘REITs市場(chǎng)，未來(lái)還會(huì)有更多新產(chǎn)品投放到二級(jí)市場(chǎng)。從各方反饋看，REITs產(chǎn)品之所以能獲市場(chǎng)認(rèn)可，一個(gè)直接原因是其長(zhǎng)期投資價(jià)值被看好。不僅如此，REITs還帶動(dòng)了數(shù)倍甚至十?dāng)?shù)倍其自身規(guī)模的項(xiàng)目投資，對(duì)擴(kuò)大有效投資形成了良好的示范效應(yīng)。
投資作為拉動(dòng)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的傳統(tǒng)“三駕馬車”之一，對(duì)于中國(guó)經(jīng)濟(jì)的重要性不言而喻。多年來(lái)，持續(xù)增長(zhǎng)的投資很多已轉(zhuǎn)化為規(guī)模龐大的存量資產(chǎn)，但其中有相當(dāng)一部分資產(chǎn)因種種原因未能得到高效利用，成了有待喚醒的“沉睡”資產(chǎn)。有機(jī)構(gòu)估算，目前國(guó)內(nèi)基礎(chǔ)設(shè)施領(lǐng)域可盤活的存量資產(chǎn)總量超100萬(wàn)億元，即便只對(duì)1%的存量資產(chǎn)進(jìn)行證券化，即可撐起一個(gè)萬(wàn)億元規(guī)模的基礎(chǔ)設(shè)施REITs市場(chǎng)。
盤活存量資產(chǎn)同時(shí)又具有必要性。在全球經(jīng)濟(jì)形勢(shì)嚴(yán)峻復(fù)雜、“三重壓力”疊加“兩大變量”之下，一方面，穩(wěn)增長(zhǎng)仍離不開(kāi)穩(wěn)投資的有力支撐，通過(guò)盤活存量資產(chǎn)，可以有效解決擴(kuò)大投資的一部分資金來(lái)源問(wèn)題。另一方面，一些地方正面臨著較大的隱性債務(wù)風(fēng)險(xiǎn)，在土地財(cái)政不可持續(xù)、財(cái)政收支平衡壓力加大的情況下，盤活存量資產(chǎn)帶來(lái)的資金增量，一定程度上可以緩解地方資金壓力，有助于防范化解地方債務(wù)風(fēng)險(xiǎn)。換言之，在不增加地方政府債務(wù)的情況下，盤活存量資產(chǎn)是當(dāng)前解決新建項(xiàng)目投資資金不足的一個(gè)有效途徑。
不過(guò)，盤活存量資產(chǎn)涉及面廣，包含有多種資產(chǎn)類型，在實(shí)際工作中仍存在一些堵點(diǎn)和制約因素。比如，有一些資產(chǎn)長(zhǎng)期以來(lái)產(chǎn)權(quán)不清，部分存量項(xiàng)目在土地權(quán)屬、產(chǎn)權(quán)證書等方面手續(xù)不完備；有一些資產(chǎn)受制于公益屬性，其產(chǎn)品及服務(wù)難以形成市場(chǎng)化定價(jià)，無(wú)法產(chǎn)生穩(wěn)定的現(xiàn)金流及收益等。解決上述問(wèn)題，要堅(jiān)持市場(chǎng)化法治化的原則，通過(guò)公開(kāi)透明的處置流程，避免出現(xiàn)資產(chǎn)流失。同時(shí)，要不斷加大創(chuàng)新力度，豐富并強(qiáng)化政策工具箱儲(chǔ)備，以更大的開(kāi)放性與確定性吸引更多市場(chǎng)主體的參與。
需要指出的是，盤活存量是方式方法，擴(kuò)大有效投資才是工作目的。從長(zhǎng)遠(yuǎn)看，盤活存量資產(chǎn)，就是要把回收資金用于重點(diǎn)領(lǐng)域建設(shè)，形成新的有效投資，實(shí)現(xiàn)存量資產(chǎn)和新增投資的良性循環(huán)，這對(duì)于提升基礎(chǔ)設(shè)施運(yùn)營(yíng)管理水平、拓寬社會(huì)投資渠道、在不增加地方政府債務(wù)的情況下合理擴(kuò)大有效投資、降低企業(yè)負(fù)債水平等，是一個(gè)多贏之舉。更重要的是，盤活存量資產(chǎn)的過(guò)程，本身也是一個(gè)優(yōu)化投資結(jié)構(gòu)、提高投資效率的過(guò)程，將有助于釋放出經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的新動(dòng)能。 （顧陽(yáng)）
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