環(huán)球快看點丨市場靜待關鍵數(shù)據(jù)出爐 高盛為何轉(zhuǎn)為看跌美股？
周四美股漲跌互現(xiàn)，道瓊斯工業(yè)指數(shù)下跌0.3%，標普500指數(shù)基本持平，納斯達克指數(shù)勉強上漲0.4%。
美股在經(jīng)歷了周三的全線上漲之后，周四表現(xiàn)平穩(wěn)，市場靜待8月5日非農(nóng)就業(yè)數(shù)據(jù)公布。這些數(shù)據(jù)可能會強化或打破投資者對美聯(lián)儲加息幅度和速度的假設，而加息幅度和速度是股市近期上漲的關鍵因素。
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高盛策略師Cecilia Mariotti在報告中指出：“在經(jīng)歷了艱難的上半年之后，商品期貨交易委員會(CFTC)的倉位從歷史低點反彈，最近幾周倉位和人氣從非常悲觀的水平出現(xiàn)了部分轉(zhuǎn)變?！?/p>
該策略師表示，自今年年初以來，高盛的綜合指標變得越來越悲觀，低于今年2月前后達到的水平，但自7月初以來出現(xiàn)了一些復蘇跡象。從年初至今，高盛的總體頭寸和情緒指標的試探性逆轉(zhuǎn)一直很常見，但到目前為止，它們被普遍證明是相當有限的，本質(zhì)上只是暫時的。
盡管高盛認為，短期內(nèi)倉位可能會進一步增加 (這可能進一步支撐當前的反彈)，但在宏觀勢頭沒有明顯轉(zhuǎn)變跡象的情況下，暫時的重新冒險實際上可能會增加市場再次下跌的風險，而不是預示熊市結束。
高盛警告說，如果這種積極的轉(zhuǎn)變是由趨勢性交易投資者推動的，“而不是由基本面投資者”推動的，情況就尤其如此。事實上，如果投資者對反彈的健康程度沒有更廣泛的信心，目前的低波動水平可能難以維持，在這種情況下，系統(tǒng)性策略師可能會很快降低風險資產(chǎn)倉位。
此外，“盡管我們的倉位指標最近出現(xiàn)反彈，但我們不認為我們已經(jīng)越過了‘真正’的倉位低谷，我們認為，從現(xiàn)在開始，我們可能會更加依賴宏觀經(jīng)濟數(shù)據(jù)?！?/p>
換句話說，高盛認為，如果沒有基本面的反轉(zhuǎn)，技術上的反彈只是又一次熊市反彈，下跌的速度甚至會比上漲的速度更快。問題在于，基本面的反轉(zhuǎn)何時會發(fā)生。
Mariotti在報告中寫道，縱觀高盛風險指標的不同組成部分，她發(fā)現(xiàn)了與今年早些時候相比的一個重要差異：盡管由于通脹/增長的組合表現(xiàn)疲軟，加上各主要央行收緊貨幣政策，多數(shù)人氣和快速變化的指標已經(jīng)變得相當悲觀。隨著投資者的擔憂從通脹轉(zhuǎn)向增長，流入股票的資金最終在6月的避險模式下有所下降。
特別是，全球股票基金的資金流動已連續(xù)3個月放緩，信貸等其他風險資產(chǎn)在過去12個月出現(xiàn)了創(chuàng)紀錄的資金流出。正如高盛此前宣稱的那樣，股票基金流動是市場上最后一個仍在“冒險”的領域；因此，近期的資金流動疲軟可能有助于縮小投資者情緒相關指標與倉位之間的巨大差距。高盛歐洲和美國多元資產(chǎn)基金的專有數(shù)據(jù)庫也表明，股票需求大幅收縮。2022年第二季度，凈買入股票的數(shù)量降至創(chuàng)紀錄低點。
高盛還指出了美股反彈可能難以持續(xù)的另一個原因，即“盡管過去幾周股市上漲，但對沖基金界仍然很少有重新冒險的跡象——事實上，我們的數(shù)據(jù)表明，去杠桿化過程正在進行，凈敞口重新轉(zhuǎn)為2020年之前的水平?！?/p>
（文章來源：Wind）
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