環(huán)球速看：市場“大戰(zhàn)”美聯(lián)儲：美股越漲，美聯(lián)儲越狠
在今年早些時候，美聯(lián)儲想要說服市場配合央行的貨幣政策，還遠不像現(xiàn)在這么費力。
(相關(guān)資料圖)
然而僅僅半年之后，即便美聯(lián)儲發(fā)出數(shù)十年來最強烈的緊縮信號，市場依舊“我行我素”甚至助推美股刷新近年最佳表現(xiàn)。這導(dǎo)致美聯(lián)儲只好派出一位又一位高官開啟車輪戰(zhàn)，讓他們直接對著市場瘋狂“潑冷水”，高聲“放鷹”。
昨日這項任務(wù)輪到克利夫蘭聯(lián)儲行長的Loretta Mester。
媒體稱，周四Mester在接受采訪時發(fā)出警告稱“需要進一步提高利率以緩解需求”，并且重申，她并沒有看見任何衰退可以威脅到美聯(lián)儲的政策。
此外她還強調(diào)稱，加息速度“可能比我之前預(yù)計的還要快”：
我目前認為利率可被酌情上調(diào)至4%以上......我認為堅持這個觀點是合理的，我們會達到那里，我們會看到。
她還補充道：
利率將在今年和明年上半年繼續(xù)上調(diào)，也許到那時我們會暫停，然后我們可以開始把利率降下來，但是現(xiàn)在很難設(shè)想到那么遠。
Mester還再次強調(diào)控制通脹的重要性。她認為在美聯(lián)儲下調(diào)利率之前，她需要看到通脹水平在數(shù)月中出現(xiàn)下降。
總而言之，Mester的“鷹派”發(fā)言延續(xù)美聯(lián)儲的統(tǒng)一外宣觀點，旨在告誡市場，不要低估他們抗擊通脹的決心，不要再“唱反調(diào)”。
但現(xiàn)在問題就是，市場真的會聽嗎？
市場不再相信美聯(lián)儲
市場與美聯(lián)儲之間的大戰(zhàn)，7月第二次加息75基點就是“導(dǎo)火索”。
在此之前，市場基本還能接受美聯(lián)儲所講的故事。
當去年的“通脹暫時論”被現(xiàn)實狠狠教育之后，在今年早些時候，美聯(lián)儲開始正視通脹壓力。
當時美聯(lián)儲告訴市場，控制通脹是眼下第一要務(wù)。而他們控制通脹的方式就是，通過提高利率和縮減資產(chǎn)負債表的“量化緊縮”政策來收緊金融環(huán)境，從而提高借貸成本，抑制投資和需求，消除助推通脹上行的“燃料”，在持續(xù)一段時間之后，最終實現(xiàn)物價平穩(wěn)。
其中，美聯(lián)儲需要通過市場來將貨幣政策傳導(dǎo)至金融環(huán)境之中，之后再逐步傳遞至實體經(jīng)濟。
由此可見，市場在其中的地位舉足輕重。
起初，市場接受了這套說辭。
所以他們接受了債券價格下跌收益率飆升，接受了股票和加密貨幣市場被暴風(fēng)襲擊，接受了房地產(chǎn)市場出現(xiàn)放緩跡象，認為一切都是為了控制通脹。
然而他們看到的結(jié)果是，美國6月CPI通脹上漲9.1%，再度刷新40年新高。
美聯(lián)儲“通脹斗士”的聲譽就這樣一點點被消磨殆盡，市場不再相信美聯(lián)儲。
因此當美聯(lián)儲再度超大幅度加息75基點之后，立刻引起了市場的“逆反心理”。
市場拒絕再為美聯(lián)儲傳遞貨幣政策，他們開始押注在衰退陰霾面前，美聯(lián)儲將很快“屈服”，并在緊縮道路上“轉(zhuǎn)向”，最快在9月會議上就將啟動降息。
在這種預(yù)期的指引下，資產(chǎn)價格開始飆升，美股大漲、美債收益率暴跌。
到這個時候，市場歡欣鼓舞，認為他們已經(jīng)拿下了這一局。
然而他們可能沒想到的是，他們抗爭得越久，結(jié)局就會越慘烈。
頑強抵抗等來的可能只是一地雞毛
因為美聯(lián)儲不會放棄。
當市場押注美聯(lián)儲“轉(zhuǎn)向”，從而推高美股價格并壓低美債收益率時，相當于放松了金融市場環(huán)境。
而這導(dǎo)致的后果是，高企通脹因此被“火上澆油”，更多需求被激發(fā)出來，緩和了經(jīng)濟衰退風(fēng)險，抵消了美聯(lián)儲為控制通脹所作出的努力。
而且諷刺的是，這也有悖于他們自身的邏輯立場。市場之所以預(yù)計美聯(lián)儲可能“轉(zhuǎn)向”，就是認為美聯(lián)儲將難以抵擋衰退壓力。然而他們自身努力推高美股的行動，卻是在緩和這種風(fēng)險。
總之，如果市場繼續(xù)拒絕為美聯(lián)儲傳遞貨幣政策，那么美聯(lián)儲將不得不在緊縮道路上飛速前進，通過繼續(xù)加息來打擊市場，直到市場屈服。
而這個過程注定是慘烈的。
因為市場的抵抗行為會進一步推高通脹，進一步讓通脹變得根深蒂固，導(dǎo)致美聯(lián)儲的加息幅度將遠超預(yù)期。
而等到市場終于無力抵抗，愿意和美聯(lián)儲達成合作時，一切只會變得非常糟糕。
而且抵抗時間越長，情況越糟糕。
到時候，已經(jīng)屈服的市場再沒有可以和美聯(lián)儲談判的權(quán)利，擺在他們面前的或許只有這種慘淡結(jié)局。
頑強抵抗，等來的可能只是一地雞毛。
（文章來源：華爾街見聞）
標簽：
