世界熱資訊！天風(fēng)證券：如何把握22年下半年天然氣板塊投資機(jī)會(huì)？
2022年H1天然氣行業(yè)復(fù)盤：供需兩弱，淡季不淡
供給端：LNG量減價(jià)增。量的方面，今年上半年我國(guó)進(jìn)口LNG量共計(jì)3129萬(wàn)噸，較去年同期下降22%；價(jià)的方面，今年上半年我國(guó)LNG進(jìn)口平均成本為4775元/噸，同比上漲34%。總供給量方面，受到LNG進(jìn)口量大幅減少的影響，2022年上半年國(guó)內(nèi)天然氣供應(yīng)量為1848.5億方，同比下降2%左右。我們認(rèn)為，國(guó)際天然氣價(jià)格持續(xù)高位運(yùn)行是導(dǎo)致今年上半年國(guó)內(nèi)LNG進(jìn)口量減價(jià)增的主要原因。2022年7月，美國(guó)HenryHub天然氣平均價(jià)格為7.01美金/百萬(wàn)英熱，同比+128.2%；歐洲TTF7月平均價(jià)格為49.72美元/百萬(wàn)英熱，同比+288.7%。此外，由于歐洲氣價(jià)高漲，導(dǎo)致部分國(guó)內(nèi)LNG長(zhǎng)協(xié)資源外流，進(jìn)一步抽緊了國(guó)內(nèi)LNG的供給量。
【資料圖】
需求端：近年來(lái)首次出現(xiàn)負(fù)增長(zhǎng)。2022年H1，我國(guó)天然氣表觀消費(fèi)量為1824.38億立方米，同比下降1.93%，近年來(lái)首次出現(xiàn)負(fù)增長(zhǎng)。
價(jià)格：國(guó)內(nèi)氣價(jià)持續(xù)高位運(yùn)行，淡季不淡。自今年2月中下旬以來(lái)，國(guó)內(nèi)LNG市場(chǎng)價(jià)格直線上升，并于3月1日達(dá)到近五年的最高值(8694.14元/噸)。截至2022年8月11日，國(guó)內(nèi)LNG平均出廠價(jià)格為6934元/噸，同比上漲26.6%，呈現(xiàn)出淡季不淡的特征。
2022年H2我國(guó)天然氣供需形勢(shì)預(yù)判：供需兩端或?qū)⒊掷m(xù)維持緊平衡
2022年H1我國(guó)天然氣的供給和需求量分別為1848.5和1824.4億立方米，處于緊平衡狀態(tài)。展望下半年的供需形勢(shì)，我們認(rèn)為下半年我國(guó)天然氣市場(chǎng)或仍將維持緊平衡狀態(tài)。
供給側(cè)：LNG進(jìn)口或延續(xù)上半年的低迷狀態(tài)。受到俄羅斯減少對(duì)歐天然氣供應(yīng)量以及東北亞補(bǔ)庫(kù)需求提升的影響，今年冬季國(guó)際天然氣價(jià)格或?qū)⒊掷m(xù)高位運(yùn)行。較高的國(guó)際氣價(jià)將持續(xù)打壓國(guó)內(nèi)LNG進(jìn)口熱情，下半年LNG進(jìn)口量或?qū)⒕S持負(fù)增長(zhǎng)。
需求側(cè)：在保供調(diào)峰及供暖需求的帶動(dòng)下，預(yù)計(jì)下半年整體需求量將與上半年持平或略好于上半年。根據(jù)好氣網(wǎng)預(yù)測(cè)，2022年全年天然氣需求量在3800億方左右，同比增速為2%。
我們對(duì)22年H2國(guó)內(nèi)天然氣供給量進(jìn)行預(yù)判，不同LNG進(jìn)口增速假設(shè)下分別測(cè)得22年全年的天然氣供需缺口分別為-27.3/-52.87/-78.43億方左右。
投資建議：重視上游氣源標(biāo)的與強(qiáng)α個(gè)股
對(duì)于上游氣源標(biāo)的而言，天然氣價(jià)格持續(xù)高位運(yùn)行或?qū)?dòng)售價(jià)端平均價(jià)格走高，但成本端相對(duì)固定，上游標(biāo)的有望持續(xù)享受提價(jià)帶來(lái)的盈利彈性。重點(diǎn)推薦標(biāo)的【新天然氣】，建議關(guān)注【藍(lán)焰控股】【首華燃?xì)狻?/strong>；此外，長(zhǎng)期重點(diǎn)推薦天然氣一體化標(biāo)的【新奧股份】(與能源團(tuán)隊(duì)聯(lián)合覆蓋)。
風(fēng)險(xiǎn)提示：國(guó)內(nèi)天然氣價(jià)格超預(yù)期波動(dòng)、國(guó)際氣價(jià)大幅上漲、下游需求受高價(jià)抑制等。
（文章來(lái)源：天風(fēng)研究）
標(biāo)簽： 天然氣板塊 天風(fēng)證券 投資機(jī)會(huì)
