全球時(shí)訊：高盛：標(biāo)普500估值仍處高位 價(jià)值股和小盤股更具吸引力
今年迄今為止，標(biāo)準(zhǔn)普爾500指數(shù)已經(jīng)下跌了22.8%。但高盛(Goldman Sachs)的策略師認(rèn)為，該指數(shù)當(dāng)前價(jià)格仍然過高。
以美國(guó)首席股票策略師David Kostin為首的高盛策略師在一份報(bào)告中寫道，今年年初標(biāo)普500指數(shù)的市盈率為21倍，是1980年以來的第91個(gè)百分位。雖然此后市盈率已降至15.8倍，但仍停留在第66個(gè)百分位。
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該策略師團(tuán)隊(duì)寫道：“盡管相關(guān)風(fēng)險(xiǎn)加劇，地緣因素仍然存在，美國(guó)宏觀經(jīng)濟(jì)前景普遍不明朗，但盈利收益率差距——股票風(fēng)險(xiǎn)溢價(jià)的常見指標(biāo)——仍接近15年來的最低水平?！薄跋鄬?duì)于10年期實(shí)際美債收益率和投資級(jí)公司債，標(biāo)準(zhǔn)普爾500指數(shù)的估值高于1980年以來的第75個(gè)百分位?！?/p>
不過，高盛的策略師仍認(rèn)為美國(guó)股市有四個(gè)領(lǐng)域存在機(jī)會(huì)，投資者可以在這些領(lǐng)域逢低買進(jìn)。
Kostin和他的團(tuán)隊(duì)表示，與對(duì)利率變化特別敏感的“長(zhǎng)久期股票”相比，價(jià)值股和“短久期股票”看起來更有吸引力。他們寫道：“如果利率保持在高位，我們預(yù)計(jì)長(zhǎng)久期股票將繼續(xù)面臨比短久期股票更強(qiáng)的估值和業(yè)績(jī)阻力?！?/p>
Kostin認(rèn)為，估值和當(dāng)前的宏觀環(huán)境也傾向于青睞價(jià)值型股票而非成長(zhǎng)型股票，因?yàn)闃?biāo)準(zhǔn)普爾500指數(shù)中最貴和最便宜股票之間的估值差距仍“非常大”。
不過，大幅拋售為一些盈利的成長(zhǎng)型股票創(chuàng)造了機(jī)會(huì)，這些股票目前的交易價(jià)格僅略高于過去30年低谷時(shí)期的估值水平。
高盛的策略師寫道：“盡管利率上升和各類風(fēng)險(xiǎn)在短期內(nèi)對(duì)成長(zhǎng)型股票構(gòu)成不利影響，但一些成長(zhǎng)型股票的低估值可能對(duì)投資視野足夠長(zhǎng)的選股者來說是一個(gè)機(jī)會(huì)?！?/p>
根據(jù)高盛的分析，即使在美國(guó)經(jīng)濟(jì)不確定的情況下，一些周期性行業(yè)股票的估值也很低。他們表示：“如果不確定風(fēng)險(xiǎn)繼續(xù)上升，獲利預(yù)估繼續(xù)下降，那么周期可能繼續(xù)滯后。然而，周期股之間存在很大的估值差異。投資者對(duì)不確定性的擔(dān)憂拖累了某些周期性股票的市盈率，這意味著即使美國(guó)經(jīng)濟(jì)的風(fēng)險(xiǎn)升高，風(fēng)險(xiǎn)的分配也變得有利。”
Kostin及其團(tuán)隊(duì)表示，小盤股的估值比大盤股更具吸引力。例如，道瓊斯市場(chǎng)數(shù)據(jù)(Dow Jones Market Data)顯示，標(biāo)普小型股600指數(shù)的市盈率為10.8倍，為近30年來的最低水平。
然而，這一市盈率比主要指數(shù)低32%，反映出人們對(duì)小盤股盈利的擔(dān)憂。策略師寫道：“與2020年前的盈利水平相比，小盤股的盈利水平增長(zhǎng)特別高，在不確定性環(huán)境中可能比大盤股面臨更大的下行壓力。”
美國(guó)股市在經(jīng)歷了波動(dòng)的一周后，三大指數(shù)周一上漲，因投資者權(quán)衡關(guān)鍵企業(yè)財(cái)報(bào)。標(biāo)準(zhǔn)普爾500指數(shù)上漲2.7%，道瓊斯工業(yè)指數(shù)上漲1.9%，納斯達(dá)克綜合指數(shù)上漲3.4%。
這些指數(shù)擺脫了最近的跌勢(shì)，部分原因是財(cái)報(bào)表現(xiàn)強(qiáng)勁，包括一些美國(guó)最大銀行的財(cái)報(bào)。此前，投資者正準(zhǔn)備迎接許多公司已經(jīng)陷入低迷的證據(jù)。LPL Financial首席全球策略師昆西克勞斯比(Quincy Krosby)表示，到目前為止，他們感到驚喜。
克羅斯比說：“悲觀情緒已經(jīng)很明顯，收益報(bào)告的門檻也降低了。我們看到的主要是令人驚喜的積極因素。當(dāng)一個(gè)市場(chǎng)出現(xiàn)超賣時(shí)，不需要太多的催化劑就能讓它上漲?！?/p>
（文章來源：Wind）
標(biāo)簽： 標(biāo)普500
