【風(fēng)口研報(bào)】天時(shí)地利人和！半導(dǎo)體量測(cè)設(shè)備有望迎來(lái)黃金十年 核心標(biāo)的梳理

今日(5月19日)滬深兩市全線低開(kāi)，盤(pán)初震蕩整理之后，三大股指出現(xiàn)一波攀升，滬指稍遜一籌；午后三大股指出現(xiàn)一波跳水，好在及時(shí)企穩(wěn)，并維持震蕩態(tài)勢(shì)。整體來(lái)看，創(chuàng)業(yè)板指表現(xiàn)強(qiáng)于滬指。

(資料圖)

從盤(pán)面上來(lái)看，以芯片為首的科技股全面爆發(fā)，相關(guān)概念股掀起漲停潮，其余行業(yè)與概念板塊漲跌不一，局部賺錢(qián)效應(yīng)仍存。行業(yè)方面，半導(dǎo)體、中藥、飲料制造、消費(fèi)電子等板塊表現(xiàn)突出；題材板塊方面，存儲(chǔ)芯片、智能音箱、機(jī)器視覺(jué)等板塊漲幅靠前。

就此，尋找當(dāng)前市場(chǎng)風(fēng)口，德邦證券表示，看好存儲(chǔ)行業(yè)后續(xù)的周期復(fù)蘇以及在細(xì)分產(chǎn)品領(lǐng)域具備強(qiáng)大競(jìng)爭(zhēng)力的國(guó)產(chǎn)廠商；東興證券指出，順應(yīng)天時(shí)地利人和，半導(dǎo)體量測(cè)設(shè)備行業(yè)有望迎來(lái)黃金十年；國(guó)信證券認(rèn)為，電子景氣拐點(diǎn)將至，以時(shí)間換空間。

德邦證券：看好存儲(chǔ)行業(yè)后續(xù)的周期復(fù)蘇以及在細(xì)分產(chǎn)品領(lǐng)域具備強(qiáng)大競(jìng)爭(zhēng)力的國(guó)產(chǎn)廠商

行業(yè)配置：存儲(chǔ)行業(yè)銷售額、價(jià)格、毛利率均在底部蟄伏已久，目前各廠商庫(kù)存逐步去化，各類存儲(chǔ)產(chǎn)品價(jià)格亦逐漸企穩(wěn)。同時(shí)，國(guó)際各存儲(chǔ)龍頭的減產(chǎn)有望加速行業(yè)修復(fù)速度。

投資策略：看好存儲(chǔ)行業(yè)后續(xù)的周期復(fù)蘇以及在細(xì)分產(chǎn)品領(lǐng)域具備強(qiáng)大競(jìng)爭(zhēng)力的國(guó)產(chǎn)廠商，建議關(guān)注：兆易創(chuàng)新、東芯股份、普冉股份、北京君正、恒爍股份、聚辰股份、江波龍、佰維存儲(chǔ)、德明利、朗科科技。

東莞證券：長(zhǎng)存原廠漲價(jià)+海外大廠不接受更低報(bào)價(jià) 行業(yè)底部特征明顯！關(guān)注存儲(chǔ)器板塊投資機(jī)遇

名詞解釋：存儲(chǔ)器是數(shù)字信息的載體，是最重要的集成電路品類之一。半導(dǎo)體存儲(chǔ)器也叫存儲(chǔ)芯片，是以半導(dǎo)體電路作為存儲(chǔ)媒介，擁有許多存儲(chǔ)單元的集合。

市場(chǎng)現(xiàn)狀：目前DRAM、Nand等主流存儲(chǔ)器品類價(jià)格已接近上輪周期底部位置，隨著廠商紛紛削減資本開(kāi)支，近期價(jià)格跌幅有所放緩。長(zhǎng)江存儲(chǔ)原廠價(jià)格開(kāi)始上漲，且美光、三星等海外大廠已通知經(jīng)銷代理商，將不再以低于當(dāng)前價(jià)格出售存儲(chǔ)芯片，存儲(chǔ)器價(jià)格繼續(xù)下行的空間有限，行業(yè)底部特征明顯。

投資策略：長(zhǎng)存原廠漲價(jià)+海外大廠不接受更低報(bào)價(jià)，存儲(chǔ)器價(jià)格下行空間有限，疊加龍頭廠商加速并購(gòu)整合，行業(yè)底部特征明顯，積極關(guān)注存儲(chǔ)器板塊投資機(jī)遇，可關(guān)注兆易創(chuàng)新、江波龍、普冉股份、瀾起科技等存儲(chǔ)產(chǎn)業(yè)鏈相關(guān)個(gè)股。

東興證券：順應(yīng)天時(shí)地利人和！半導(dǎo)體量測(cè)設(shè)備行業(yè)有望迎來(lái)黃金十年

順應(yīng)天時(shí)地利人和，國(guó)產(chǎn)半導(dǎo)體量測(cè)設(shè)備迎來(lái)發(fā)展良機(jī)。

（1）天時(shí)：半導(dǎo)體行業(yè)持續(xù)增長(zhǎng)為量測(cè)設(shè)備發(fā)展提供快車(chē)道，國(guó)家政策頻出解決卡脖子問(wèn)題；

（2）地利：半導(dǎo)體產(chǎn)業(yè)向國(guó)內(nèi)轉(zhuǎn)移疊加產(chǎn)業(yè)基金扶持，為量測(cè)設(shè)備本土化落地提供沃土；

（3）人和：越來(lái)越多專家以及行業(yè)領(lǐng)軍人物回國(guó)擁抱半導(dǎo)體浪潮，工程師紅利有利于解決上游理化層面know-how。

投資策略：半導(dǎo)體量測(cè)設(shè)備行業(yè)有望迎來(lái)黃金十年，看好半導(dǎo)體量測(cè)設(shè)備行業(yè)的長(zhǎng)期發(fā)展趨勢(shì)，受益標(biāo)的：精測(cè)電子、中科飛測(cè)和賽騰股份。

東吳證券：消費(fèi)電子持續(xù)創(chuàng)新！潛望式攝像頭、AR/VR、折疊屏等細(xì)分賽道依然有可觀的增量空間

行業(yè)數(shù)據(jù)：消費(fèi)電子持續(xù)創(chuàng)新，重點(diǎn)關(guān)注潛望式鏡頭及蘋(píng)果MR。2023Q1消費(fèi)電子營(yíng)收2690億元，同比+1.55%，歸母凈利潤(rùn)83 億元，同比-15.5%；板塊整體毛利率11.46%，同比-0.37 pct，歸母凈利潤(rùn)率3%，同比-0.57 pct。

市場(chǎng)前景：整體來(lái)看，在下游手機(jī)、電腦、可穿戴產(chǎn)品等消費(fèi)類電子產(chǎn)品銷量同比下滑、產(chǎn)業(yè)鏈持續(xù)去庫(kù)存的背景之下，消費(fèi)電子公司紛紛尋找新的業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)點(diǎn)，例如新能源及汽車(chē)電子業(yè)務(wù)。另一方面，中長(zhǎng)期展望，潛望式攝像頭、AR/VR、折疊屏等細(xì)分賽道依然有可觀的增量空間。

上海證券：目前電子半導(dǎo)體行業(yè)市盈率依然處于歷史較低位置

投資策略：目前電子半導(dǎo)體行業(yè)市盈率依然處于歷史較低位置，同時(shí)風(fēng)險(xiǎn)也有望逐步釋放，我們持續(xù)堅(jiān)定看多本輪半導(dǎo)體輪動(dòng)行情，當(dāng)前建議保持戰(zhàn)略樂(lè)觀伺機(jī)而動(dòng)。

公司股票池：1）半導(dǎo)體設(shè)計(jì)類標(biāo)的和部分超跌標(biāo)的里面行業(yè)輪動(dòng)機(jī)會(huì)，AIOT SOC（智能物聯(lián)網(wǎng)系統(tǒng)級(jí)芯片）芯片建議關(guān)注中科藍(lán)訊；

2）建議關(guān)注預(yù)期差較大的燦瑞科技，同時(shí)建議關(guān)注帝奧微和力芯微等；

3）建議重點(diǎn)關(guān)注驅(qū)動(dòng)芯片領(lǐng)域的明微電子、必易微、匯成股份、天德鈺和卡萊特；

4）半導(dǎo)體設(shè)備材料建議重點(diǎn)關(guān)注金海通、新益昌和華海誠(chéng)科；

5）新能源車(chē)和風(fēng)光儲(chǔ)板塊持續(xù)高景氣有望帶動(dòng)相關(guān)電子半導(dǎo)體元器件需求持續(xù)提升，建議關(guān)注國(guó)內(nèi)頭部功率供應(yīng)商：時(shí)代電氣，士蘭微，新潔能，宏微科技，東微半導(dǎo)，揚(yáng)杰科技，聞泰科技等，同時(shí)建議關(guān)注可立克，京泉華，江海股份等核心元器件供應(yīng)商。

東海證券：AI賦能智能終端趨勢(shì)明確 關(guān)注消費(fèi)電子和IoT芯片領(lǐng)域估值重塑

AI賦能智能終端趨勢(shì)明確，關(guān)注消費(fèi)電子和IoT芯片領(lǐng)域估值重塑。

1）從行業(yè)周期看，每輪消費(fèi)電子景氣周期主要是由技術(shù)進(jìn)步所引發(fā)的新需求所驅(qū)動(dòng)。消費(fèi)電子產(chǎn)品的用戶體驗(yàn)有望在AI的賦能下被重新定義，手機(jī)和IoT設(shè)備有望在未來(lái)成為萬(wàn)物互聯(lián)和AI+應(yīng)用的主要流量接入口，將有望提升下游智能硬件價(jià)值量、促進(jìn)各類AI軟件生態(tài)的創(chuàng)新、并加速下游消費(fèi)電子產(chǎn)業(yè)的更新?lián)Q代及復(fù)蘇節(jié)奏。

2）從行業(yè)估值看，當(dāng)前申萬(wàn)消費(fèi)電子板塊PB2.48倍，PE（TTM）21.61倍，顯著低于行業(yè)歷史中位數(shù)和平均數(shù)，估值筑底修復(fù)確定性較強(qiáng)。后續(xù)隨著我國(guó)消費(fèi)逐漸轉(zhuǎn)暖、AI賦能智能終端，下游終端需求有望加速?gòu)?fù)蘇，建議關(guān)注AI+的價(jià)值重估。

投資策略：1）半導(dǎo)體材料：我國(guó)半導(dǎo)體材料國(guó)產(chǎn)替代仍處初期，CMP材料、光掩膜和光刻膠等原材料仍具備較大替代空間，部分子板塊景氣度持續(xù)高企，長(zhǎng)期配置價(jià)值凸顯，關(guān)注安集科技、鼎龍股份等；

2）功率半導(dǎo)體：隨著新能源行業(yè)持續(xù)擴(kuò)容，IGBT是新能源核心上游，將有望持續(xù)受益于海內(nèi)外新能源的快速發(fā)展，關(guān)注斯達(dá)半導(dǎo)、士蘭微等；

3）面板行業(yè)：TV面板價(jià)格回暖趨勢(shì)明確，行業(yè)庫(kù)存逐步恢復(fù)至健康水平，TV面板價(jià)格有望在今年繼續(xù)反彈，關(guān)注TCL科技、京東方A等；

4）車(chē)規(guī)級(jí)MCU：受益汽車(chē)智能化和全球缺芯，關(guān)注兆易創(chuàng)新。

國(guó)信證券：電子景氣拐點(diǎn)將至 以時(shí)間換空間

行業(yè)配置：電子景氣拐點(diǎn)將至，以時(shí)間換空間。全球半導(dǎo)體月銷量同比增速有望在2Q觸底，月銷額同比增速有望在3Q觸底，中芯國(guó)際預(yù)計(jì)2Q23產(chǎn)能利用率和出貨量都高于1Q23，銷售收入指引環(huán)比增長(zhǎng)5%-7%。

基于對(duì)前兩輪周期中費(fèi)城半導(dǎo)體指數(shù)搶跑行情的復(fù)盤(pán)，行業(yè)景氣筑底階段對(duì)于電子行情無(wú)需過(guò)度悲觀，行業(yè)有望在逐季改善的業(yè)績(jī)趨勢(shì)中逐季走強(qiáng)。

投資策略：關(guān)注國(guó)產(chǎn)化進(jìn)程明確提速的設(shè)備、零部件及材料龍頭；周期相位領(lǐng)先、具備全球競(jìng)爭(zhēng)力的封測(cè)龍頭；下游成長(zhǎng)性突出、技術(shù)卡位領(lǐng)先的IC設(shè)計(jì)龍頭等方向。

華西證券：全年半導(dǎo)體業(yè)績(jī)有望走出低估 預(yù)計(jì)行業(yè)整體業(yè)績(jī)環(huán)比有望逐漸提升

市場(chǎng)展望：全年半導(dǎo)體業(yè)績(jī)有望走出低估，預(yù)計(jì)行業(yè)整體業(yè)績(jī)環(huán)比有望逐漸提升，同比有望三季度轉(zhuǎn)正。半導(dǎo)體已具備周期底部反轉(zhuǎn)邏輯。半導(dǎo)體景氣度拐點(diǎn)主要和美元利率掛鉤，主要原因?yàn)榘雽?dǎo)體行業(yè)和GDP相關(guān)性高。隨著美元利率加息預(yù)期減弱，半導(dǎo)體行業(yè)有望進(jìn)入復(fù)蘇預(yù)期。

行業(yè)配置：行業(yè)仍處下行周期，Q3同比有望轉(zhuǎn)正。目前行業(yè)正處于去庫(kù)階段，上游環(huán)節(jié)代工廠稼動(dòng)率已降至榮枯線，IC設(shè)計(jì)公司庫(kù)存有望Q3見(jiàn)頂，目前需要靜待渠道環(huán)節(jié)完成去庫(kù)和終端需求拉動(dòng)。行業(yè)衰退期已過(guò)半，復(fù)蘇可期。

投資策略：參考費(fèi)城半導(dǎo)體指數(shù)，主要分為估值修復(fù)和業(yè)績(jī)兌現(xiàn)兩個(gè)階段。雖然當(dāng)下行業(yè)處于衰退期，但市場(chǎng)已經(jīng)開(kāi)始預(yù)期復(fù)蘇，費(fèi)城半導(dǎo)體指數(shù)已經(jīng)完成估值修復(fù)。但SW半導(dǎo)體指數(shù)，并未跟隨后續(xù)隨著時(shí)間推進(jìn)，A股半導(dǎo)體公司有望開(kāi)始進(jìn)行估值修復(fù)階段。

公司股票池：1）周期角度推薦存儲(chǔ)相關(guān)公司和代工廠商，相關(guān)受益為：兆易創(chuàng)新、江波龍、中芯國(guó)際以及TCL科技；

2）新產(chǎn)品放量和國(guó)產(chǎn)替代角度，相關(guān)受益為：北方華創(chuàng)、中微公司、芯源微、旭光電子、鼎龍股份、杰華特及帝奧微。

(本文不構(gòu)成任何投資建議，投資者據(jù)此操作，一切后果自負(fù)。市場(chǎng)有風(fēng)險(xiǎn)，投資需謹(jǐn)慎。)

（文章來(lái)源：東方財(cái)富研究中心）