雍禾醫(yī)療的“病”，大麥植發(fā)都有
作者/沈庹
【資料圖】
雍禾醫(yī)療上市了，大麥植發(fā)也來了?！邦^頂上”的生意真那么好做嗎？
對比兩家公司的招股書，不難發(fā)現(xiàn)，高營銷費用投入導致盈利水平不強；醫(yī)療人員短缺，導致專業(yè)性不足等行業(yè)性問題，在兩家公司身上，都同樣呈現(xiàn)。
毛發(fā)診療市場的規(guī)模的確大，但雍禾、大麥們一定接得住嗎？
高毛利低凈利
據(jù)機構數(shù)據(jù)，截至2021年底，中國脫發(fā)人口約為2.67億元，占總人口的18.9%。到2026年，預計這一數(shù)字將增至3.43億元，患病率將達到24.2%。
人們對自己“顏值”的重視，成就了快速增長的毛發(fā)診療市場。據(jù)灼識咨詢報告，該行業(yè)的市場規(guī)模，從2016年的83億元增至2021年238億元，復合增長率23.5%，預計2026年進一步增至712億元。即便如此，毛發(fā)診療行業(yè)仍處于發(fā)展的初級階段，還有大量的“地中?！比巳?，沒有及時接受治療。
截至2021年底，中國有超過100家毛發(fā)診療供應商，以收入計算，民營植發(fā)機構約占55%市場份額，TOP4的市場占有率約為25%；美容機構以價格優(yōu)勢，快速介入植發(fā)市場，占有率已達35%；相較而言，公立醫(yī)院對該業(yè)務不太重視，市場份額只有10%左右。
中國最大的毛發(fā)診療機構為雍禾醫(yī)療，于2021年12月登陸香港聯(lián)交所主板，成為“植發(fā)第一股”。
大麥植發(fā)緊隨其后，于近期向港交所主板遞表，想要拿下“植發(fā)第二股”。
以2021年毛發(fā)診療服務產(chǎn)生的收入計，大麥植發(fā)位居行業(yè)第三。不過，公司援引機構數(shù)據(jù)稱，自己是中國一線城市最大的毛發(fā)診療集團，2021年的市場份額為5.2%。
為何絕大多數(shù)脫發(fā)患者，都沒及時治療？歸根結底，還是因為“貴”。從走進醫(yī)院，決定接受植發(fā)服務時起，每名患者的平均診療費，都在2萬元以上。
植發(fā)的費用，是按毛囊數(shù)量計算的。大麥植發(fā)單根毛囊的費用在10元左右，平均每個患者植入毛囊的數(shù)量在2000根以上。
植發(fā)的成本并不高，因此，毛發(fā)診療機構的毛利率普遍較高。2019年，大麥植發(fā)的毛利率高達79.8%，其后，因為業(yè)務的變化，公司盈利水平有所下降，2022年前7個月，毛利率仍有62.9%。
2019年-2021年及2022年1-7月，大麥植發(fā)的收入分別為7.74億元、7.64億元、10.21億元及4.69億元。上述同期，公司的總毛利分別為5.96億元、5.80億元、7.24億元和2.95億元。
看著很驚人，事實上，公司最終能賺到腰包里的錢并不多。盈利水平最高的2020年，公司純利率也僅有9.1%。報告期內(nèi)，公司數(shù)以億計的資金，投入到廣告及營銷開支，2019年和2021年，均高達3.7億元。2019年，公司因為品牌從“科發(fā)源”升級為“大麥植發(fā)”，銷售和分銷開支超過5億元，導致公司該年虧了1500萬元。
專業(yè)人員不夠
大麥植發(fā)收入的增長，主要依靠旗下醫(yī)療機構數(shù)量的擴張。
2019年，公司醫(yī)療機構還僅有18家，此后，每年都有新機構開業(yè)運營。截至最后實際可行日期，大麥植發(fā)的醫(yī)療機構數(shù)量已增至33家，其中，一線城市5家、新一線城市14家、其他城市14家。
公司能在市場站穩(wěn)腳跟，主要得益于公司創(chuàng)始人李興東，于2006年將微針植發(fā)技術引入中國。
公司在招股書中稱，微針技術借助直徑為0.8-1.0毫米的專有種植筆，可以精準地將毛囊植入患者的頭皮中。與市場通用的1.0至1.5毫米的寶石刀相比，創(chuàng)口更小，可更大程度減少患者痛苦。
無論是種植筆，還是寶石刀，毛發(fā)治療的最終效果，有賴于專業(yè)醫(yī)生的執(zhí)業(yè)水平。醫(yī)生的數(shù)量和水平，才是醫(yī)療機構的核心競爭力。
截至目前，大麥植發(fā)有176名注冊醫(yī)師，619名其他醫(yī)療專業(yè)人員。其中，33名副主任醫(yī)師和主任醫(yī)師、73名主治醫(yī)師、64名執(zhí)業(yè)醫(yī)師及6名執(zhí)業(yè)助理醫(yī)師。
作為大麥植發(fā)的創(chuàng)始人，李興東經(jīng)常出席各種行業(yè)論壇、交流會等，2018年還直播為患者主刀植發(fā)，將自己打造成了毛發(fā)診療行業(yè)的“大拿”。
實際上，李興東雖然在毛發(fā)診療行業(yè)有18年執(zhí)業(yè)經(jīng)驗，但其還只是執(zhí)業(yè)助理醫(yī)師，按照相關規(guī)定，需要在執(zhí)業(yè)醫(yī)師的指導下才能執(zhí)業(yè)。
也有媒體質(zhì)疑，李興東2013年才取得內(nèi)蒙古自治區(qū)衛(wèi)生廳頒發(fā)的執(zhí)業(yè)助理醫(yī)師資格證書，此前多年涉嫌無證行醫(yī)。
違規(guī)問題頻發(fā)
不同于其他醫(yī)療服務，毛發(fā)診療類似于醫(yī)美，剛需程度相對較弱。
而且，植發(fā)診療服務與患者之間，大多是“一錘子買賣”。一旦植發(fā)成功，客戶重復消費的幾率極小。畢竟，植發(fā)都是從自己后枕部取毛囊，種植到其他缺發(fā)部位。后枕部毛囊稀缺且不可再生資源，不可能一直去薅。
所以，大麥植發(fā)等毛發(fā)診療機構，只能持續(xù)通過巨額廣告費用投入，盡可能多地吸引更多新用戶。
廣告做得多了，就難免出現(xiàn)打擦邊球以及違規(guī)等情形。公開資料顯示，大麥植發(fā)旗下機構，就多次因虛假宣傳受罰。
2021年1月，上海大麥門診因存在假冒專利行為，被上海市場監(jiān)督管理局沒收違法所得18474元，并罰款2萬元；
同年4月，南京大麥門診因“違反廣告內(nèi)容管理規(guī)定行為及其從屬”，被南京市秦淮區(qū)市場監(jiān)督管理局罰款103800元，并責令停止違法行為、消除影響；
同年9月，杭州大麥門診在未取得《醫(yī)療廣告審查證明》的情況下，發(fā)布的廣告中包含表示功效、安全性的斷言或者保證，被西湖區(qū)市場監(jiān)督管理局罰款。
