世界新動態(tài)：財報前瞻 | 阿里業(yè)績或超預期，仍需警惕哪些風險？
阿里巴巴財報將于本周四公布。宏觀經(jīng)濟環(huán)境好轉，監(jiān)管風險下降，業(yè)績或能再超預期。
阿里上季度業(yè)績輕而易舉地超出了預期，本文援引Cash Flow Club作者Jonathan Weber的觀點，探討阿里周四業(yè)績值得投資者期待的方面以及未來的關注重點。
阿里業(yè)績預測
(資料圖片僅供參考)
阿里將于2月23日(本周四)公布新一季度業(yè)績，分析師們的預測如下：
新季度業(yè)績預測
每股收益和營收預測比上一季度業(yè)績高了不少，主要有兩大原因。首先，中國2022年年底重新開放，提振了消費者信心。防疫措施的放松，未來經(jīng)濟不確定性的降低，讓消費者們更愿意花錢。企業(yè)客戶也活躍起來，其經(jīng)濟活動也有所增長。
但除此之外，季節(jié)性也是一大影響因素。由于節(jié)假日的影響，阿里第三財季的表現(xiàn)總是優(yōu)于第二財季表現(xiàn)(盡管春節(jié)在1月或2月)。對阿里和許多中國消費類公司而言，第三財季業(yè)績會高于平均水平，因為光棍節(jié)就在此期間。因此，即使沒有疫情政策放松的推動，阿里的第三季度的營銷預期也會高于第二季度，但中國重新開放的積極影響可能會轉化為更明顯的環(huán)比增長率。
每股收益的預測意味著利潤也會繼續(xù)增長。隨著營收增加，利潤也在增加，其他條件不變。由于經(jīng)營杠桿的影響(經(jīng)營費用的增長通常慢于營收和毛利的增長)，利潤增長可能比營收增長更為明顯，這與分析師們的預測也相一致，他們對每股收益增長的預測為35%，明顯大于24%的營收增長預測。阿里的股票回購應該也出了一臂之力。該公司目前正在根據(jù)250億美元的回購授權回購股票，因此，股票數(shù)量的下降應該會對阿里每股收益的環(huán)比和同比增長產(chǎn)生積極影響。
新季度每股收益預期為2.44美元，如果將阿里第四財季的共識預期也考慮在內(nèi)，阿里本年度的每股收益將達到7.75美元。當然，阿里業(yè)績超出預期并不出奇，而且非常符合其近期表現(xiàn)。而華爾街分析師以往經(jīng)常低估阿里，至少在最近是這樣：
阿里歷史業(yè)績
過去四個季度，阿里的每股收益均超預期。平均來看，該公司的每股收益比預期高出0.16美元，這個數(shù)據(jù)影響重大。如果第三季度和第四季度每股收益也能超出預期，那么今年阿里實際的每股收益將達到8.10美元左右，大大高于分析師們目前的預測。當然，不能保證事實一定如此，但本文分析師相信，阿里業(yè)績更有可能超出預期，而非不達預期。
投資者在評估阿里的運營業(yè)績時，有幾個地方值得注意。首先是阿里的客戶數(shù)量增長。雖然阿里在中國國內(nèi)的可尋址市場中已經(jīng)占有很大的份額，但其在國外市場的增長潛力更為明顯。阿里各平臺用戶數(shù)量的持續(xù)增長，將意味著其長期國際增長潛力大。
其次，阿里的云計算發(fā)展也是重點。中國的云計算市場不像美國或歐洲那樣發(fā)達，但阿里是中國云計算的領軍者。最近一個季度，阿里的云計算營收(包括阿里云和釘釘)，減去部門間的收入后，總額為29億美元，同比僅增長4%，與許多投資者的預期相比，增速較慢。阿里的云計算業(yè)務是未來重要的業(yè)績增長點，該業(yè)務營收增長的提高是好事。第三財季，隨著中國重新開放，企業(yè)客戶的防御性可能會下降，因此，本文分析師認為，營收增長可能會提高，盡管實際情況不一定如此。如果阿里的云計算營收增長本季度仍然疲軟，就會對股價不利，反之則是重大利好，也能說明阿里的云業(yè)務將成為股東價值的主要增長點，可能類似于網(wǎng)絡服務之于亞馬遜的作用，但阿里的核心零售業(yè)務相當有利可圖，亞馬遜則沒那么幸運。
阿里最近的利潤表現(xiàn)向好。第二財季，阿里調(diào)整后的EBITDA同比增長了24%，說明其成本削減取得成效，營收同比增長明顯低于24%。阿里巴巴最近降低了非核心支出，這對盈利能力有利。此趨勢很可能會持續(xù)到第三財季，所以阿里第三財季的利潤同比可能會有所改善。投資者應該感到高興，利潤的提高意味著阿里的利潤增長可能會超過營收增長。每股收益最終會影響股價(至少在估值恒定的情況下會如此)，所以其增長情況是投資者的關注重點。
宏觀環(huán)境、風險以及總結
中國經(jīng)濟重新開放，中國消費者支出的宏觀前景應該是積極的。然而，需要警惕地緣政治因素影響市場情緒，導致美國投資者拋售阿里股票，拉低股價。另外，監(jiān)管風險也不容小覷。
總而言之，阿里正處于有利地位，能從中國經(jīng)濟重啟中受益，而且最近提高利潤的舉措已初見成效。本文分析師相信，阿里的新業(yè)績很有可能超出預期。以目前的股價計算，阿里今年凈利潤市盈率預計約為12至13倍，而基于明年每股收益預期的市盈率僅為11倍。新財年將從4月份開啟，雖然風險因素并未消失，但已經(jīng)有所下降，而且從長期來看，低估值可能會給阿里帶來巨大的上行潛力。
（文章來源：金十數(shù)據(jù)）
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