在岸、離岸人民幣雙雙跌破7.23 后續(xù)如何走？何時企穩(wěn)？

2023-06-27 15:35:36|

來源：第一財經(jīng) 作者：

6月26日，離岸人民幣對美元匯率接連跌破7.22和7.23關(guān)口，繼續(xù)刷新2022年11月末以來的新低。人民幣對美元匯率在在岸市場同樣疲軟。人民幣對美元即期匯率6月26日開盤即跌破7.20關(guān)口，隨后進一步走低，接連跌破7.21、7.22和7.23關(guān)口，日內(nèi)一度下跌超過350個基點。今年以來，人民幣對美元即期匯率累計貶值約4%，離岸人民幣對美元匯率累計下跌約4.5%。

國家外匯管理局副局長王春英此前表示，未來，隨著宏觀政策靠前協(xié)同發(fā)力，我國經(jīng)濟運行持續(xù)回升向好，對我國外匯市場的支撐作用將進一步增強。主要發(fā)達經(jīng)濟體貨幣政策緊縮周期接近尾聲，美元走強較難持續(xù)，有關(guān)外溢影響將逐步減弱。

(資料圖)

中國銀河證券表示，對比去年，全球地緣政治風險沒有根本性變化，而美元指數(shù)很難再回114的高位；國內(nèi)已經(jīng)走出疫情，雖然經(jīng)濟復(fù)蘇預(yù)期降低，但政策組合已陸續(xù)出臺，內(nèi)生性復(fù)蘇也確實需要一定時間。因此即便近期有諸多因素推動人民幣匯率超調(diào)，但本輪USDCNY很難再繼續(xù)突破。

中信證券表示，短期內(nèi)，中美利差倒掛程度加深或?qū)е聜袌雒媾R一定的外資流出壓力，同時境內(nèi)人民幣和美元存款息差較大、以及美國貨幣市場基金保持高息或在一定程度上使得部分主體在境外和境內(nèi)傾向于持有美元，導(dǎo)致人民幣實際需求偏弱。中長期視角下，國內(nèi)降息操作有望拉開政策“組合拳”序幕，并帶動經(jīng)濟基本面觸底回升，進而支撐人民幣匯率企穩(wěn)甚至重回升值通道。

外貿(mào)妙談：人民幣繼續(xù)走低，出口會怎么樣

6月26日，離岸人民幣兌美元跌破7.23，刷新去年11月以來的新低，日內(nèi)跌超150個基點。人民幣對美元即期匯率在26日開盤即跌破7.20關(guān)口，隨后進一步走低，接連跌破7.21、7.22和7.23關(guān)口，日內(nèi)一度下跌超過350個基點。

今年以來，人民幣對美元即期匯率累計貶值約4%，離岸人民幣對美元匯率累計下跌約4.5%。

人民幣持續(xù)走低，無疑會讓中國制造的價格更具優(yōu)勢，也會在短期內(nèi)增加企業(yè)的利潤。在全球需求收縮、外貿(mào)增速放緩的大趨勢下，中國的出口會因人民幣走低出現(xiàn)什么趨勢？

利潤增加、下單加快

“對于剛出運又未結(jié)匯的訂單，利潤肯定是一把就上來了?！卑不帐∫患曳b紡織外貿(mào)企業(yè)負責人告訴第一財經(jīng)，這的確會在一定程度上讓嚴峻的外貿(mào)形勢緩和一點，外國客商也由此增強了采購意愿。但是，市場下行仍然是決定性因素，目前后續(xù)訂單明顯不足。

不過，接下來的三四季度是傳統(tǒng)的外貿(mào)旺季，在他看來，即使旺季不旺，訂單也會較上半年有所增長。

“（人民幣走低）肯定有影響，客戶下單快了一些?！鄙綎|銳圖激光科技有限公司總經(jīng)理馬同偉對第一財經(jīng)表示，他們最近的出口同比增長了30%左右?？蛻粝聠嗡俣雀炝?。然而，由于中國激光設(shè)備這一細分行業(yè)處于高速增長期，30%的增長在馬同偉看來仍然低于預(yù)期。

義烏歐弛進出口有限公司總經(jīng)理劉名洋告訴第一財經(jīng)，公司近期的出口增長高達40%左右，人民幣走低的確讓中國出口的產(chǎn)品價格變得更加便宜。不過，增長的動因并不主要因為匯率。如果要估算這波走低帶給訂單增量的影響，他認為大概是3%～5%。增長的動因還在于借助跨境電商和大數(shù)據(jù)找到了市場需要的高性價比產(chǎn)品。

需求萎縮和“內(nèi)卷”

人民幣走弱會帶來短期利好，但決定外貿(mào)生意好壞的，終究還是市場需求和行業(yè)的競爭現(xiàn)狀。

寧波一家廚具行業(yè)的“隱形冠軍”企業(yè)負責人告訴第一財經(jīng)，這對于訂單的利潤來說肯定是好事，但對于企業(yè)拿訂單來說并沒有實質(zhì)利好之說。

他提出，美國加息帶來的影響非常大，歐美的消費者也開始像中國人一樣更多選擇儲蓄，整體消費低迷。在市場蛋糕縮小的情況下，中國供應(yīng)鏈的“內(nèi)卷”愈加激烈，一些中國的海外電商平臺上不乏低價競爭，讓不少試圖追求品質(zhì)、處于轉(zhuǎn)型升級中的中國品牌不得不被卷入惡性競爭中而失去優(yōu)勢，“是中國人之間相互競爭得厲害，好多中小商家在歐美市場實際上都是虧本在做，也把原來得市場規(guī)則給打破了”。

今年以來，“中國童裝之都”浙江湖州的織里鎮(zhèn)童裝出口逆勢激增。在6月的第三屆中國（吳興織里）童裝時尚周上，官方公布今年前5個月的全鎮(zhèn)外貿(mào)出口總額86.37億元，同比增長143.57%，其中童裝出口總額8億元。然而，湖州市商務(wù)局相關(guān)負責人告訴第一財經(jīng)，織里鎮(zhèn)的出口增長，市場采購的因素影響較大，具體動因還要等分數(shù)據(jù)出來再看。就目前來說，情況并不樂觀，“6月可能會降兩成”。

在下行的大趨勢下，該負責人認為，匯率的因素影響很小。

嘉興平湖箱包行業(yè)的業(yè)內(nèi)人士也告訴第一財經(jīng)，當?shù)卮蟛糠窒浒髽I(yè)都以出口為主，而近期出口明顯放緩，尤其是歐美市場，因此今年下半年的壓力不小，“整體市場的下半年形勢并不樂觀，目前整體訂單不是很充足”。

關(guān)于匯率，外貿(mào)人更大的心愿是求穩(wěn)而非波動。

“最怕的就是上上下下?！弊鳛檎憬y座箱包有限公司副總經(jīng)理金崇耿認為，人民幣走低，短期內(nèi)對企業(yè)來說是利好，但中長期來說并不一定，穩(wěn)定的匯率始終是外貿(mào)人最期待的。

隨著疫情的放開，箱包行業(yè)迎來了強勢的反彈，銀座箱包的訂單同比兩位數(shù)上升，但他們?nèi)匀粫σ徊糠仲Y金進行鎖匯。由于內(nèi)銷和外貿(mào)兩條腿走路，金崇耿表示，在出口放緩的時期，他們感受到了內(nèi)需市場較為良好的復(fù)蘇，“目前箱包的內(nèi)需市場馬上要進入旺季了”。今年他們也計劃更多靠內(nèi)貿(mào)發(fā)力。

階段性動蕩還可能加劇

就匯率的波動來說，中國外匯投資研究院獨立經(jīng)濟學家譚雅玲認為，人民幣近期走低的速度比較快，呈現(xiàn)明顯的偏激性，背離了我國經(jīng)濟基本面，“經(jīng)濟基本面正在恢復(fù)之中”。而匯率波動并沒有和預(yù)期相吻合。這時候匯率的穩(wěn)定對于出口和進口的促進都至關(guān)重要。

在她看來，對于出口而言，人民幣走低是一個有利的指標，但比較來說，現(xiàn)在的訂單和未來的預(yù)期會發(fā)生比較大的混亂，從而無法真正對出口發(fā)揮促進作用。

“人民幣偏升值的規(guī)律已經(jīng)被打破了?！弊T雅玲分析稱，趨勢性走低沒有改變，階段性的動蕩可能會進一步加劇。所以，人們還是要調(diào)整情緒，根據(jù)我國國情、經(jīng)濟的發(fā)展和企業(yè)的訴求來看待人民幣的前景和行情的走勢。

繼前4個月出口增速重回兩位數(shù)后，我國外貿(mào)增幅近期有所回落，市場上對于外貿(mào)接下來的走勢也不甚樂觀。

據(jù)海關(guān)統(tǒng)計，今年前5個月，我國進出口總值16.77萬億元人民幣，同比（下同）增長4.7%。其中，出口9.62萬億元，增長8.1%；進口7.15萬億元，增長0.5%；貿(mào)易順差2.47萬億元，擴大38%。按美元計價，今年前5個月我國進出口總值2.44萬億美元，下降2.8%。其中，出口1.4萬億美元，增長0.3%；進口1.04萬億美元，下降6.7%；貿(mào)易順差3594.8億美元，擴大27.8%。

和前4個月的數(shù)據(jù)對比，進出口增速有所回落，下降1.1個百分點。增速回落主要受到出口增長放緩的影響——在前4個月重回兩位數(shù)（10.6%）增長的出口，前5個月的增速收縮到個位數(shù)。單從5月份來看，我國出口下降0.8%。按美元計價，今年5月份我國出口更是同比下降7.5%。

商務(wù)部原副部長、中國國際經(jīng)濟交流中心資深專家咨詢委員會委員魏建國在6月19日公開表示，當前出口下滑，不是因為中國外貿(mào)不行了。最關(guān)鍵的還是逆周期，去年因為美聯(lián)儲加息，導(dǎo)致美國零售物價上升，老百姓需求減少。沃爾瑪、亞馬遜等一些大的零售和網(wǎng)購平臺，大量的商品賣不出去，導(dǎo)致（去年的）金九銀十沒有實現(xiàn)，圣誕節(jié)也沒有出現(xiàn)令人滿意的“報復(fù)性消費”，所以庫存很多。這也進而導(dǎo)致今年三四月份訂單減少，反應(yīng)到今年整個5月的外貿(mào)出現(xiàn)下滑，但這是暫時的，一旦整個庫存消峰，依然會有大量訂單。