CRO板塊有望迎估值業(yè)績雙升 高增長潛力股出爐（附名單）
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A股上市公司中，哪些企業(yè)儲備譬如實驗猴一類的生物資產(chǎn)呢？
美國實驗猴價格暴漲15倍
據(jù)環(huán)球時報援引日媒報道，美國的實驗猴價格暴漲，比如長尾獼猴和恒河猴等，4月份已上漲至5.5萬至6萬美元左右，相較疫情前的4000美元至7000美元已大幅上漲。實驗猴對于新藥開發(fā)是不可或缺的。疫情暴發(fā)后，美國對實驗室猴子的需求增加，尤其是有些大型制藥公司急于開發(fā)疫苗和尋求治療方法，從而推高了價格。
截至4月，部分地區(qū)實驗猴漲到了新冠疫情前的15倍。有市場人士指出，這可能會打亂不少海外藥企的新藥研發(fā)步伐。相比之下，中國的實驗猴價格有所回落，近期食蟹猴的采購均價約為12.55萬元/只，相比2020年下滑超3成。
實驗猴短缺對尖端癌癥治療和其他藥物開發(fā)的影響正在蔓延。專業(yè)人士表示，若無法獲得新來源，美國的制藥公司可能從6月底開始出現(xiàn)新藥開發(fā)延遲。
資料顯示，實驗?zāi)Ｐ褪撬幬锱R床前評價的主要實驗對象，實驗用非人靈長類動物更是臨床前研究的重要品種。實驗動物供應(yīng)和質(zhì)量，是臨床前評價業(yè)務(wù)能否執(zhí)行的基本保證。換言之，若實驗?zāi)Ｐ筒荒芊€(wěn)定供應(yīng)，或價格提高，都會對企業(yè)經(jīng)營帶來影響。
境內(nèi)外相差數(shù)倍價格的背景下，擁有成本優(yōu)勢的中國CRO（合同研究組織）企業(yè)或有望承接更多海外制藥企業(yè)的研發(fā)訂單。
“猴茅”收購猴場
生物資產(chǎn)規(guī)模大增
模式動物（或稱實驗動物）是新藥研發(fā)過程中的“活試劑”，在藥物發(fā)現(xiàn)研究和臨床前研究階段扮演著尤為重要的角色。目前，應(yīng)用最廣泛的模式動物包括小鼠、猴類、犬類、兔類等。其中，猴類在組織結(jié)構(gòu)、生理、代謝等方面與人類最為相近，因而在藥物毒性及安全性實驗中具有不可替代的作用。
從會計上來看，生物資產(chǎn)和其他資產(chǎn)性質(zhì)一致，都是由企業(yè)擁有或控制，直接或者間接為企業(yè)帶來經(jīng)濟利益流入的一項資產(chǎn)。模式動物作為CRO企業(yè)的一項生產(chǎn)資料，自然具有決定性作用。
那么，A股上市公司中，哪些企業(yè)儲備譬如實驗猴一類的生物資產(chǎn)呢？
昭衍新藥子公司廣東前沿主營業(yè)務(wù)為實驗猴及狗的養(yǎng)殖，已經(jīng)取得野生動物馴養(yǎng)繁殖許可證，未來計劃在江蘇省太倉市新建實驗猴飼養(yǎng)及模型開發(fā)平臺項目。2022年，昭衍新藥花費18億元，并購廣西瑋美生物和云南英茂生物兩家公司，拿下2.2萬只猴子，昭衍新藥一度被外界戲稱為“猴茅”。
2021年，康龍化成接連收購新日本科學(xué)旗下肇慶創(chuàng)藥50.01%控股權(quán)、康瑞泰（湛江）生物100%股權(quán)，拿下一萬余只實驗猴。
2020年，藥明康德全資子公司收購廣東春盛猴場，收獲兩萬余只食蟹猴。
根據(jù)公司2022年年報顯示，昭衍新藥的生物資產(chǎn)余額為18.58億元，主要包括用于繁殖及藥物非臨床研究的實驗?zāi)Ｐ?，前者分類為生產(chǎn)性生物資產(chǎn)，后者分類為消耗性生物資產(chǎn)。其中消耗性生物資產(chǎn)10.71億元，年初余額為1.61億元；生產(chǎn)性生物資產(chǎn)余額7.87億元，2021年末余額7411.49萬元。均較年初增長較大。
數(shù)據(jù)來看，昭衍新藥持有的生物資產(chǎn)略低于同期藥明康德。藥明康德生物資產(chǎn)余額20.2億元，其中消耗性10.37億元、生產(chǎn)性9.83億元；遠高于康龍化成——生物資產(chǎn)余額6.75億元，其中消耗性4.97億元、生產(chǎn)性1.78億元。
國金證券指出，實驗用猴已逐漸成為臨床前開發(fā)業(yè)務(wù)的關(guān)鍵稀缺資源，對臨床前CRO企業(yè)的訂單承接和訂單執(zhí)行起關(guān)鍵性作用，可以關(guān)注實驗用猴等動物資源充足的臨床前CRO龍頭企業(yè)，比如昭衍新藥、藥明康德、康龍化成、美迪西等。
CRO板塊有望迎來估值與業(yè)績雙升
一季度，多家CRO企業(yè)實現(xiàn)盈利，百誠醫(yī)藥、昭衍新藥、畢得醫(yī)藥業(yè)績增速排名前三，僅睿智醫(yī)藥、成都先導(dǎo)小幅虧損。
今年以來，19只CRO個股平均累計跌幅1.92%，其中美迪西、藥石科技、康龍化成跌幅居前，分別下跌33.61%、33.54%、29.41%。僅圣諾生物、畢得醫(yī)藥、諾泰生物等5股漲幅居前。
拉長時間來看，從CRO黃金年份的2021年高點以來，截至昨日收盤，板塊平均回撤56.05%，美迪西、藥石科技、康龍化成最大回撤均超70%。
估值來看，截至5月23日，CRO概念指數(shù)滾動市盈率24.47倍，處于歷史分位點2.47%，低于中位值53.37倍。
中郵證券認為，受海內(nèi)外一級市場投融資不景氣等因素影響，A股CRO板塊估值出現(xiàn)快速回撤。2023 年第一季度，行業(yè)內(nèi)部分優(yōu)質(zhì)公司業(yè)績將加速釋放，醫(yī)藥一級投融資市場也有望快速回溫，板塊有望迎來估值與業(yè)績雙升。
中信證券表示，國內(nèi)頭部臨床前CRO企業(yè)獲取海外客戶安評訂單的機會有望增加，而目前我國頭部CRO企業(yè)安評業(yè)務(wù)全球市占率較低，全球供需缺口將有利于國內(nèi)企業(yè)承接部分海外訂單，相關(guān)產(chǎn)業(yè)離岸外包的轉(zhuǎn)移有望加速。
證券時報·數(shù)據(jù)寶統(tǒng)計，根據(jù)2家及以上機構(gòu)一致預(yù)測，今、明、后三年凈利潤增速均值預(yù)計超20%的CRO個股有13只。其中成都先導(dǎo)、博濟醫(yī)藥、皓元醫(yī)藥有望高增超50%。
（文章來源：證券時報）
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