聚焦：美銀：投資者“誤讀”了這一衰退指標(biāo) 美國(guó)通脹有望大幅下降
美國(guó)銀行（Bank of America）表示，通脹可能會(huì)大幅下降，物價(jià)可能會(huì)大幅降溫，而美國(guó)無(wú)需應(yīng)對(duì)經(jīng)濟(jì)衰退。
策略師指出，2年期和10年期美國(guó)國(guó)債收益率曲線倒掛是非常著名的衰退指標(biāo)，曾成功預(yù)測(cè)多次衰退，最近一次是在1990年、2001年和2008年。從歷史上看，當(dāng)短期債券收益率高于長(zhǎng)期債券收益率時(shí)，就意味著投資者認(rèn)為經(jīng)濟(jì)衰退即將到來(lái)。
2年期和10年期美國(guó)國(guó)債收益率利差上周剛剛陡升至1個(gè)百分點(diǎn)，為逾40年來(lái)程度最深的倒掛。
(資料圖片)
不過(guò)，美國(guó)銀行表示，這一次，該指標(biāo)更多地反映了通脹本身的硬著陸，而不是經(jīng)濟(jì)的硬著陸。美國(guó)銀行認(rèn)為，美國(guó)經(jīng)濟(jì)仍將避免大幅下滑。
美國(guó)銀行策略師指出：“雖然從模型來(lái)看，接近歷史極端情況的曲線倒掛帶來(lái)了更高的衰退可能性，但我們認(rèn)為，曲線形狀更多反映通脹下滑預(yù)期，而非經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)惡化。深入分析一下就會(huì)發(fā)現(xiàn)，遠(yuǎn)期實(shí)際利率并沒(méi)有反映出衰退風(fēng)險(xiǎn)上升的預(yù)期，相反，它可能反映出對(duì)軟著陸的預(yù)期，這與主流觀點(diǎn)不同?！?/p>
該行表示，這是因?yàn)檫h(yuǎn)期實(shí)際收益率（代表市場(chǎng)對(duì)經(jīng)通脹率調(diào)整后的債券收益率預(yù)期）在短期內(nèi)只出現(xiàn)了“溫和下降”。這表明投資者預(yù)計(jì)美聯(lián)儲(chǔ)將緩慢下調(diào)利率——如果經(jīng)濟(jì)面臨特別高的衰退風(fēng)險(xiǎn)，他們不太可能這么做。
策略師補(bǔ)充說(shuō)：“在歷史極端水平的收益率曲線倒掛目前并不反映經(jīng)濟(jì)衰退風(fēng)險(xiǎn)的上升，而是主要與降息預(yù)期和通脹趨近目標(biāo)有關(guān)。”他指的是美聯(lián)儲(chǔ)將通脹降至2%的目標(biāo)。
過(guò)去一年，投資者一直在關(guān)注潛在的經(jīng)濟(jì)風(fēng)險(xiǎn)，因?yàn)槊缆?lián)儲(chǔ)大幅加息以抑制通脹，此舉有可能使經(jīng)濟(jì)陷入衰退。利率目前處于2007年以來(lái)的最高水平，美聯(lián)儲(chǔ)官員暗示，今年晚些時(shí)候還會(huì)有更多的加息。市場(chǎng)預(yù)計(jì)，美聯(lián)儲(chǔ)在7月份的政策會(huì)議上再加息25個(gè)基點(diǎn)的可能性為87%，此舉將把聯(lián)邦基金利率目標(biāo)上調(diào)至5.25-5.5%。與此同時(shí)，紐約聯(lián)邦儲(chǔ)備銀行（New York Fed）預(yù)計(jì)，美國(guó)經(jīng)濟(jì)在明年陷入衰退的可能性為71%。
周一，美國(guó)股市在短暫的交易時(shí)段小幅走高，投資者在年初市場(chǎng)反彈后為2023年下半年做準(zhǔn)備。標(biāo)準(zhǔn)普爾500指數(shù)上漲0.1%；道瓊斯工業(yè)指數(shù)上漲約10點(diǎn)，漲幅不到0.1%；納斯達(dá)克指數(shù)上漲0.2%。
股市在上半年的表現(xiàn)超出預(yù)期，盡管人們對(duì)經(jīng)濟(jì)感到擔(dān)憂，但美國(guó)三大股指都出現(xiàn)上漲。納斯達(dá)克指數(shù)創(chuàng)下上世紀(jì)80年代以來(lái)最好的年初開(kāi)局，人工智能熱潮席卷市場(chǎng)，推高了大型科技股。
KKM Financial創(chuàng)始人兼首席執(zhí)行官杰夫·基爾伯格（Jeff Kilburg）表示：“今天的參與者不多，成交量也很低，但我認(rèn)為，人們正在慶祝6月份的強(qiáng)勁表現(xiàn)?！薄吧现芪逶缧r(shí)候，投資者真正開(kāi)始了這場(chǎng)‘焰火表演’。”
根據(jù)CFRA的分析，在經(jīng)歷了強(qiáng)勁的上半年后，標(biāo)準(zhǔn)普爾500指數(shù)在下半年更有可能上漲，而且往往會(huì)有更大的漲幅。自1945年以來(lái)，標(biāo)準(zhǔn)普爾500指數(shù)在整個(gè)下半年平均上漲4.2%，其中69%的時(shí)間上漲。CFRA的數(shù)據(jù)顯示，當(dāng)標(biāo)普500指數(shù)上半年漲幅達(dá)到10%或以上時(shí)，該指數(shù)下半年的平均漲幅為8%，且82%的時(shí)間都在上漲。
（文章來(lái)源：wind）
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