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當(dāng)前熱訊:就業(yè)市場將考驗(yàn)2023年美聯(lián)儲維持政策緊縮的決心


(資料圖片僅供參考)

在2022年全年的分析中,一個(gè)反復(fù)出現(xiàn)的主題是,美國家庭的資產(chǎn)負(fù)債表異常強(qiáng)勁,而這種韌性在過去兩年推動通脹上升的過程中發(fā)揮了關(guān)鍵作用。這種觀點(diǎn)也繼續(xù)驅(qū)動我們對2023年的展望。

擴(kuò)張性財(cái)政政策——州和地方政府轉(zhuǎn)移支付、總統(tǒng)拜登減免學(xué)生債務(wù)、8.7%的社會保障生活成本調(diào)整以及1.7萬億美元的綜合政府撥款計(jì)劃繼續(xù)推動收入增長,而在不利于通脹的供給側(cè)因素消退之后,這些因素將使得通脹率保持在美聯(lián)儲目標(biāo)之上。

2023年美聯(lián)儲面臨的挑戰(zhàn)將是,認(rèn)識到通脹的需求驅(qū)動因素依然存在(ISM服務(wù)業(yè)指數(shù),1月6日周五公布),即使不利的供給側(cè)因素已經(jīng)消退。很有可能在2023年初的某個(gè)時(shí)候,通脹率可能迅速下降,甚至逼近美聯(lián)儲的價(jià)格目標(biāo)。但我們認(rèn)為這可能會是假象。鑒于實(shí)際收入可能保持穩(wěn)固,家庭仍有富余儲蓄可用,我們認(rèn)為潛在通脹率將穩(wěn)定在4%左右,通脹將在短暫的通脹下降階段結(jié)束后恢復(fù)原來的步伐。

要徹底壓制通脹,美聯(lián)儲應(yīng)該將利率上調(diào)至5.5%-6%。但這不是我們對美聯(lián)儲最可能采取的行動的基準(zhǔn)預(yù)測。我們的基準(zhǔn)預(yù)測是,聯(lián)邦公開市場委員會(FOMC)將在2023年上半年將終端利率上調(diào)至5%,然后維持在該水平不變。

更重要的是,市場也不相信美聯(lián)儲的決心。而這會帶來實(shí)實(shí)在在的后果,因?yàn)榻鹑诃h(huán)境的放松使得美聯(lián)儲更難控制通脹。對美聯(lián)儲決心表示懷疑的理由之一是:相比2022年,2023年的聯(lián)邦公開市場委員會將偏向鴿派。

但到目前為止,對美聯(lián)儲將終端利率水平升至5%以上的的決心產(chǎn)生懷疑的最重要原因是就業(yè)市場(FOMC會議紀(jì)要,1月4日周三發(fā)布)。懷疑論者認(rèn)為,當(dāng)失業(yè)率開始急劇上升時(shí),F(xiàn)OMC將暫停加息,甚至可能降息。2023年的第一周發(fā)布的一系列重要的就業(yè)市場數(shù)據(jù)將為未來幾個(gè)月奠定基調(diào),包括ADP(周四,1月5日),非農(nóng)就業(yè)數(shù)據(jù)(周五,1月6日)和JOLTS職位空缺(周三,1月4日)。

對美聯(lián)儲決心的真正考驗(yàn)不是在1月,而是在年中之后、經(jīng)濟(jì)陷入衰退之時(shí)。

(文章來源:新浪財(cái)經(jīng))

標(biāo)簽: 就業(yè)市場

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